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煤炭石油:煤价偏弱 荐6股

2019/12/05 来源:湖南信息港

导读

煤炭石油:煤价偏弱 荐6股 2018-07-17 类别: 机构: 研究员:[摘要]截至7月16日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤6

煤炭石油:煤价偏弱 荐6股 2018-07-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

截至7月16日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤668元,比上周下降1.6%,北方4港库存1,609万吨,环比上涨4%,再创近 年新高。六大电厂周均日耗量7 万吨,环比减少4.2%,同比增加0.4%,表现欠佳,或与近期全国范围普降大雨,高温用电需求有所回落有关;电厂库存1,527万吨,环比增加0. %,比去年同期大幅增长24%。库存天数21天,比上周少一天。

尽管进入动力煤旺季,但旺季不旺已成定局,在需求较好、供给偏紧的背景下,主要依靠政府大力调控(逆势下调长协煤并得到多方配合、加大铁路运力、提前往港口堆煤、电厂准备充足、放松进口)。这轮调控比较成功且超预期。近期需求指标欠佳,库存高企,煤价仍有可能下跌,大幅上涨的可能性很小。目前18年市盈率10倍,位于历史低位,具有一定安全边际。关注动力煤基本面能否超预期转好。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际。

支撑评级的要点港口煤价仍在下跌通道。截至7月16日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤668元,比上周下降1.6%,延续下降趋势,降幅有所扩大。产地煤价中,受到港口煤价下跌的影响动力煤继续小幅下跌2%左右;焦煤价格延续弱势下跌格局,跌幅1%左右;无烟煤稳中有涨,贵州上涨2%左右。

旺季不旺,库存仍在高位,煤价仍在下跌通道。秦皇岛库存687万吨,与上周持平。北方4港库存1,609万吨,环比上涨4%,再创近 年新高,同比增加15%。秦皇岛锚地船舶数量55艘,环比上周增加7%。

截至17日,六大电厂周均日耗量7 万吨,环比减少4.2%,同比增加0.4%,表现欠佳,或与近期全国范围普降大雨,高温用电需求有所回落有关。六大沿海电厂库存1,527万吨,环比增加0. %,比去年同期大幅增长24%。库存天数21天,比上周少一天,比去年同期多一天。

综上,本周日耗回落,全国普降大雨,水电补充,气温下降导致需求指标表现欠佳;港口和电厂库存仍在高位,电厂采购热情不高,仍以长协煤为主,维持刚需采购。港口煤炭价格仍在下跌通道。

6月煤炭产量偏少,增速回落。6月原煤产量同比增长1.7%到2.98亿吨,增速比上月回落1.8个百分点,环比增加0. %。1-6月份,原煤产量17.0亿吨,同比增长 .9%,增速回落0.1个百分点。在产量没有增长的情况下,我们看到6月港口和电厂的库存大幅环比增加了20%,很大程度促使了煤价下跌5%左右,这可能是进口出现了较明显的放松。

神华7月月度长协煤价格下调4.8%,年度价格持平。据煤炭资源网:国家能源投资集团(神华集团)日前公布了2018年7月份的年度长协与月度长协价格。其中年度长协维稳不变(557元),月度长协下跌明显,报595元,环比下降4.8%或 0元,同比上涨4%。这个幅度与市场煤从6月到目前的跌幅基本一致。

开工率攀升,库存高企,焦炭焦煤仍在下跌通道。本周钢铁价格小幅反弹1%,但焦炭价格跌幅扩大至4%左右。目前钢铁和焦炭的开工率持续攀升至近期高位,供应增加,使得价格承压。此外,京唐港焦煤库存连续6周累计大涨78%至15个月新高,钢厂焦煤库存维持在14.2天的较高位臵,这样焦煤的下行压力仍然比较明显。

投资建议:尽管进入动力煤旺季,但旺季不旺已成定局,在需求较好、供给偏紧的背景下,主要依靠政府大力调控(逆势下调长协煤并得到多方配合、加大铁路运力、提前往港口堆煤、电厂准备充足、放松进口)。

这轮调控比较成功且超预期。近期需求指标欠佳,库存高企,煤价仍有可能下跌,大幅上涨的可能性非常小。目前18年市盈率10倍,位于历史低位,具有一定安全边际。关注动力煤基本面能否超预期转好。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际。

风险提示:政府调控力度超预期,经济下行超预期,水电出力超预期。

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